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废纸供应明显减少,为何箱板瓦楞纸还不涨价?

来源:网络整理 作者:qws 人气: 发布时间:2018-11-21
摘要:废纸系上周价格出现回调现象,国废黄板纸价格下调212元/吨至2864元/吨,箱板纸报收5326元/吨,环比下滑134元/吨;瓦楞纸报收4707元/吨,环比下滑121元/吨,白板

废纸系上周价格出现回调现象,国废黄板纸价格下调212/吨至2864/吨,箱板纸报收5326/吨,环比下滑134/吨;瓦楞纸报收4707/吨,环比下滑121/吨,白板纸报收4900/吨,环比持平。上周废纸及废纸系纸张价格出现回落。市场不禁要问,今年进口废纸严限背景下,按理原材料供应应呈短缺趋势,为何当前还会跌价?国盛证券在此为市场做出解答。

外废严限致国内废纸短缺,为何当前原纸还会跌价?

1、直接原因:

本轮跌价的直接原因是6月下旬型纸厂提高了国废收购验收标准,对于质量不达标的国产废纸,采取折价或扣点的方式降低进厂价格,导致国废实际成交价格出现下滑,这背后反映出当前纸厂废纸库存其实并不短缺。

2、深层次原因:

从当前纸厂库存数据来看,6 月底华南地区箱板瓦楞纸库存天数已达到近两年的相对高位,双双达到17.6 天,当前纸厂库存已到达2017年两次阶段高点水平(2017年3月、 2017年10月)。

国盛证券近期走访了福建地区包装纸产业链下游企业,进行深度草根调研发现,终端商品生产企业对于后期贸易战对其订单的影响较为悲观,前期原材料备货积极性下降,库存下滑。中游二级厂和三级厂也在过去两个月时间里与下游节奏一致,采取降库动作,我们认为这是当前箱板瓦楞纸厂原纸库存逐步走高的原因。

与此同时我们发现,二季度福建地区部分中游二级厂进口原纸使用量出现幅上涨的趋势,厂阶段性稳价也有遏制进口成品纸进口量上升趋势的目的。近期以玖龙、理文、山鹰在内的多数箱板瓦楞纸厂宣布阶段性停机检修计划,停机检修期间自然原材料废纸的需求将出现下滑,纸厂废纸库存不短缺的现象出现。

下半年纸价会出现快速上涨局面吗?废纸是否会断崖式下跌?

2017年3月和10月的两次纸厂库存高点,后期板块的走势截然不同。3月之后纸厂库存快速下行伴随的是纸价出现连续6个月的上涨,而10月之后纸厂库存稳步下行伴随的是纸价连续5个月的调整。

1、为什么2017年纸厂高库存时点之后会迎来截然不同的纸价走势呢?

2017年3月,箱板瓦楞纸价格最高点分别为4500/吨、4000/吨,当时国废价格在1850左右,价差分别为2650/吨、2150/吨,当时行业平均毛利润分别为910/吨、916/吨;而10月时,箱板瓦楞纸价格最高点分别为6250/吨、5725/吨,国废价格在3000左右,价差分别达到3250/吨、2725/吨,当时行业平均毛利润分别为1850/ 吨、1980/吨,10月行业毛利润几乎是3月时的一倍,调整空间自然更。

2017年,两轮纸厂库存高点之后的纸价上涨空间是不一样的。2017年3月纸价出现短期快速回调后分别达到3833/吨、2763/吨,而10月之后的快速回调纸价稳定在5000/吨、4000/吨。从心理上来看,价格上涨空间有较差异,这将直接影响到后期行业库存策略。

两轮纸厂库存高点前,下游补库周期长短存在差异。3月前,下游整体只经历了3 个月的补库周期,与纸厂关系较为密切的下游渠道拿到了较多的原纸,而仍有一部分其他渠道依然库存不高;而10月的高位,下游经历了自4月以来为期6 个月的充分补库。我们判断,2017年10月时点下游库存整体高于3月时点,因此10月后行业的调整周期较3月更长。

2、当前时点的纸厂高库存更像去年哪个时点呢?

责任编辑:qws